天博官网登录：为什么我说要对医药“缴械投降”？

　　其实医药这个大板块最近的大跌并不是什么新政策方面的影响，主要还是资金面上的问题，还有就是市场总龙头九安医疗见顶带动着整个大板块集体调整。

　　对此我只能说“成也萧何败也萧何”，但整体来看板块长期高成长的确定性还是比较强的。特别是我们细分来看整个医药板块它最近里面成分股的涨跌情况，我们可以发现板块内部的分歧还是比较大的。

　　而且对比中证医疗器械、医药、以及医疗三大指数的近期走势图，你也会发现医疗器械明显相较前两大指数具有一定的抗跌性。

　　目前从技术面上来看这三大指数除了医疗器械在箱底震荡以外，其余的都还处于明显的下跌趋势中，三大指数的量能近期都有所放大，这里医疗器械的量能放大的最为明显，均线粘合的也较为紧密。

　　当然这只是简单的从短期的技术层面来看，我们都知道医药大板块通常都是比较适合作为长期赛道的，因此下面我们把这三大指数拉长到5年，一起来看看它们之间的走势对比情况：

　　从上面的走势图以及阶段性收益来看，很明显无论从近一月还是近三月甚至近一年，医疗器械的抗跌性都要明显高于医疗和医药；

　　从年化收益来看近三年医疗器械和医疗的收益相差不大，近五年医疗的收益要明显高于医药以及医疗器械。

　　目前中证医药指数（000933）的市盈率在33倍左右，处于历史百分位42.02％，估值适中。

　　目前中证医疗器械指数（H30217）的市盈率在27倍左右，处于历史百分位1.56％左右，估值极低。（要知道这个近5年1.56％的分位点的意思就是现在的医疗器械指数比近5年98.44％的时间点都要便宜。）

　　因此无论是从业绩还是从近几年的市盈率对比来看，目前中证医疗器械指数的吸引力与性价比都要大于中证医药和中证医疗指数。

　　目前沪深市面上跟踪中证医药指数的相关ETF有2只，从规模上来看汇添富中证医药的规模较大且配有其场外联接基金。

　　目前沪深市面上跟踪中证医辽指数的相关ETF有3只，从规模上来看华宝中证医辽的规模最大，其次为国泰中证医疗，两者皆有对应的场外联接基金。

　　因为不管怎么说，医药始终都是生活的必需消费，生病就得吃药，必要时还得用上医疗器械。只要市场未被满足，只要产品足够优质，公司护城河足够深，长期来看，医药板块的业绩都将会得到持续的增长。

　　而之所以我更看好医疗器械的主要逻辑除了业绩与估值的对比之外，我还看中了医疗器械国产替代的空间。

　　虽然目前最尖端的医疗器械研发技术主要还是以海外为主，但不要忘了我们也有人力、材料成本上的各种优势。

　　而且原来可能很多技术达不到做一些高端替代的，我们现在也可以逐渐的实现国产替代，例如像目前我们在心脏支架、骨科高价值的耗材上面，医疗器械替代已经变得比较充分了（这里的代表企业有乐普医疗等）。

　　除此之外我们从全球市场来看，正常医疗器械和医药的市场规模比例大致为0.5:1，欧美、日本等发达国家该比例上升至1:1左右，即医疗器械和医药规模类似、均衡发展。

　　但由于我国医疗器械行业起步较晚，加上长期“以药养医”的行业模式，使得我国医疗器械市场远远落后于药品市场的现状。据相关数据显示，我国药品和医疗器械人均消费额比例仅为1:0.35，远低于1:0.7的全球平均水平，更低于发达国家1:0.98的水平。

　　因此，如果从“重药品轻器械”向“药品和器械均衡发展”转变的这层逻辑来看，个人认为医疗器械未来相较来说的发展空间较大，而且长期来看，医疗器械对于集采的影响也会小于医药和医疗。

　　虽然普通的医疗器械依旧会受集采政策影响，但是根据行业发展规律，医疗器械的制造成本会因为集中而降低，可以部分抵消集采政策的影响。

　　个人认为长期来看各板块皆有所为，其实对待像医药这种不死赛道我一直的观点就是：非必要，绝不大额止损。

　　细分下来医疗医药基金建议大家目前等待底部确认后再考虑加仓，或者仓位不重的可以考虑逢跌定投。至于医疗器械介于目前板块正处于历史估值极低的状态，而且相较于医疗医药来说底部形态构筑的比较完整，所以短期将资金有效投入医疗器械里也不会出现像医疗医药那样一时半刻基本动弹不得的情况。

　　其实，我所说的缴械投降并不是让大家丢盔弃甲而逃，而是让大家在合适的位置躺平，极端的时候可以做到“只看不动”！当然了，由于每个人所关注、所擅长的领域不同，而且对预期、对不同品种间切换的选择和策略也不同，因此具体的操作还是依于每个人对于行业的理解程度，这里只是给出我的见解与思路，仅供大家交流参考。